ART (Asset-Referenced Token / Token Referenciado a Activos)
⚡ Definición Rápida
Un Asset-Referenced Token (ART) es una categoría de criptoactivo definida por el Reglamento MiCA (UE 2023/1114) que tiene como objetivo mantener un valor estable mediante la referencia a uno o varios activos subyacentes, que pueden incluir monedas oficiales, materias primas, otros criptoactivos o una combinación de estos. A diferencia de los tokens de dinero electrónico (EMT), que se referencian a una única moneda oficial, los ART pueden estar respaldados por cestas complejas de activos .
Términos relacionados: MiCA • EMT • Stablecoin • WhitePaper • CASP
💱 ¿Qué es un Asset-Referenced Token (ART) y por qué es clave en la nueva era de las stablecoins reguladas?
Imagina una moneda digital cuyo valor no depende solo del dólar o el euro, sino de una combinación de activos: oro, petróleo, bonos del tesoro e incluso otras criptomonedas. Su objetivo es ser más estable que una moneda única y menos volátil que Bitcoin, ofreciendo una reserva de valor diversificada. Ese es el propósito de los Asset-Referenced Tokens (ART), una de las grandes innovaciones del Reglamento MiCA .
La Unión Europea introdujo la categoría de ART para dar cabida legal a stablecoins que no encajan en el modelo tradicional de «1 euro por cada token». Mientras que los tokens de dinero electrónico (EMT) solo pueden referenciar una moneda oficial única (como el euro o el dólar), los ART pueden referenciar cestas de activos, lo que los hace potencialmente más resilientes ante fluctuaciones de un activo específico . Empresas como Meta (con el malogrado proyecto Libra Diem) y proyectos como Ethena (con su token USDe) han explorado modelos que caerían dentro de esta definición .
Para inversores, emisores y plataformas, entender los ART es esencial porque representan una de las vías más estrictas y supervisadas para operar con stablecoins en Europa. A diferencia de las stablecoins no reguladas, los ART exigen autorización administrativa, publicación de un white paper aprobado, reservas de activos segregadas y auditorías periódicas . Para profundizar en el contexto del mercado europeo, puedes consultar nuestra guía sobre ¿Qué es MiCA?.
📖 Definición Técnica
Según el artículo 3(1)(6) de MiCA (Reglamento (UE) 2023/1114), un Asset-Referenced Token (ART) es «un tipo de criptoactivo que no es un token de dinero electrónico y que pretende mantener un valor estable refiriéndose a otro valor o derecho o a una combinación de estos, incluida una o varias monedas oficiales» . La definición es amplia y abarca desde stablecoins respaldadas por cestas de monedas hasta tokens vinculados a materias primas como el oro o el petróleo .
Los elementos distintivos de un ART son:
- Estabilidad por referencia múltiple: A diferencia de los EMT (moneda única), los ART pueden referenciar varias monedas, materias primas, criptoactivos o una combinación de estos.
- Régimen de autorización obligatoria: Los emisores de ART deben obtener una licencia de su autoridad nacional competente (en España, la CNMV junto con el BdE; en Italia, Banca d’Italia y CONSOB; en Luxemburgo, la CSSF) .
- Reserva de activos 1:1 (o superior): Deben mantener una reserva de activos líquidos cuyo valor sea al menos equivalente al valor de todos los tokens en circulación .
- White paper aprobado: El emisor debe publicar un documento informativo (crypto-asset white paper) aprobado por el regulador, que detalle el funcionamiento, los derechos de los titulares y los riesgos .
⚖️ ART vs EMT vs Stablecoins no reguladas: ¿Cuál es la diferencia?
La principal confusión en el mercado es distinguir entre un ART, un EMT y las stablecoins tradicionales (como USDC o USDT). La tabla a continuación resume las diferencias clave bajo el marco MiCA:
| Característica | ART (Asset-Referenced Token) | EMT (Electronic Money Token) | Stablecoin no regulada |
|---|---|---|---|
| Referencia de valor | Cesta de activos (varias monedas, materias primas, criptos) | Una única moneda oficial (EUR, USD) | Variable (generalmente 1 USD o 1 EUR) |
| Régimen aplicable | MiCA Título III | MiCA Título IV + Directiva de Dinero Electrónico (EMD2) | Ninguno (no regulada en la UE) |
| Autorización necesaria | Sí (licencia de la NCA) | Sí (como institución de dinero electrónico) | No (prohibida su oferta al público en la UE desde junio de 2024) |
| White paper | Aprobado por la autoridad competente | Aprobado por la autoridad competente | No aplica |
| Reserva de activos | Activos líquidos segregados, valor ≥ tokens emitidos Fondos depositados en una cuenta segregada | Depende del emisor (puede ser inexistente o no auditada) |
Un caso ilustrativo de la aplicación práctica de esta distinción es la intervención de BaFin (Alemania) contra Ethena GmbH en marzo de 2025. BaFin ordenó a Ethena cesar la oferta pública de su token USDe, una stablecoin referenciada al dólar estadounidense pero respaldada exclusivamente por otros criptoactivos (Bitcoin y Ether). BaFin consideró que, al no estar respaldada por una moneda oficial única (sino por una cesta implícita de criptoactivos), USDe debía clasificarse como un ART y, por tanto, requería autorización expresa de la autoridad competente, que Ethena no había obtenido .
🏛️ El régimen de autorización: ¿Quién puede emitir ART y cómo se regula?
El régimen de autorización para los ART es exigente. Las autoridades nacionales competentes (NCAs) —como la CNMV y el Banco de España en España, la CSSF en Luxemburgo o Banca d’Italia y CONSOB en Italia— supervisan el proceso .
¿Quiénes pueden emitir ART?
Según el artículo 16 de MiCA, pueden emitir ART y ofrecerlos al público en la UE :
- Tokens respaldados por criptoactivos: Proyectos como USDe (respaldado por una cesta de ETH y BTC) probablemente requerirán autorización como ART, abriendo el debate sobre cómo auditar y custodiar reservas volátiles .
- Tokenización de materias primas: Tokens respaldados por oro (PAXG), petróleo o plata podrían calificar como ART, con la ventaja de estar referenciados a un activo físico tangible.
- ART de bancos centrales (CBDC): Aunque las CBDCs están excluidas de MiCA, los ART emitidos por bancos comerciales que referencien cestas de monedas podrían ser una alternativa privada a las monedas digitales oficiales.
Para los emisores, la lección es clara: la autorización como ART no es una opción, es una obligación si se quiere operar legalmente en la UE. El mercado de stablecoins se está dividiendo en dos velocidades: los EMT (referenciados a moneda única) y los ART (cestas complejas). Ambos están sujetos a supervisión, pero los ART, por su mayor complejidad, exigen un esfuerzo de cumplimiento aún mayor. Para profundizar en la fiscalidad de estos activos en España, consulta nuestra guía de declaración de criptomonedas.
❓ Preguntas Frecuentes sobre Asset-Referenced Tokens (ART)
📚 ¿Quieres profundizar?
Aprende más sobre los conceptos relacionados con los Asset-Referenced Tokens y la regulación MiCA:
⚖️ ¿Qué es MiCA? – El marco regulatorio europeo que define los ART.
💶 EMT (Electronic Money Token) – La otra categoría de stablecoin regulada por MiCA.
🔐 Custodia de Criptomonedas – La gestión de reservas de activos de los emisores de ART.
📊 Mejores Exchanges Cripto – Plataformas que pueden listar ART regulados.
🚀 ¿Empezando en Crypto?
Lee nuestra guía completa gratuita para principiantes y descubre todo lo que necesitas saber para empezar de forma segura en el mundo de las criptomonedas, incluyendo cómo identificar stablecoins reguladas y entender los diferentes tipos de tokens bajo MiCA.
📋 ¿Por qué confiar en esta definición? Cada término de la Cryptopedia sigue una metodología de verificación con fuentes primarias, whitepapers y legislación oficial. Conoce nuestro proceso →
⚠️ Disclaimer: Este artículo es informativo y educativo. No constituye asesoramiento legal, fiscal o financiero. Las leyes y regulaciones de MiCA están en evolución. Siempre consulta con un abogado especializado o asesor fiscal para tu situación particular antes de emitir, adquirir o comercializar Asset-Referenced Tokens.
📅 Actualizado: Marzo 2026
📖 Categoría: Regulación y Fiscalidad / Marcos Legales